人民幣“破7”與美聯儲加息有關。不單是人民幣對美元匯率破7,世界主要國家貨幣匯率都受到很大影響,動蕩貶值比較厲害。包括日元破144,英鎊對美元匯率跌到1:1.03;歐元對美元也破了1:1平價。從直接因素看,主要國家貨幣匯率下降是因為美聯儲加息,即利差導致資本流入美國。
今年以來,世界主要國家貨幣匯率下降圖源:圖蟲創意
當然,美聯儲加息和主要貨幣貶值是雙刃劍。美元升值有抑制國內通脹的作用,其他各國貨幣貶值有加大這些國家國內通脹的壓力。另一個方面,貨幣貶值有利于擴大出口,在全球外需萎縮的形勢下這一點很重要。
不過,我認為在持續加息帶動美元走強的形勢下,美國經濟也會受不了。因此,這個趨勢不會持續太久。對于中國來說,人民幣貶值對于中國出口,遏制資本外流還是有幫助的。
我預計四季度中國經濟能有一個明顯的恢復。如果恢復經濟的基本面向好,資本流出的速度會減慢,人民幣企穩的基礎還是可預期的。
“中國經濟的基礎面是好的”
時代周報:你剛才提到,下半年經濟增長的關鍵轉折點可能在四季度。能否談談你對于四季度經濟增長有什么樣的預期?今年整體增速會保持在什么樣的水平?
張燕生:進入四季度,一些非經濟活動的不確定性消失了,各地統籌好新冠疫情防控和統籌經濟社會發展、民生保障的意愿明顯增強,經濟社會發展和民生改善應該會加大力度。
中國經濟的基礎面是好的,經濟企穩回升是可預期的,預期全年GDP增速可能高于IMF的預測(3.3%)。
時代周報:放眼明年,你對于2023年的經濟趨勢有怎么樣的展望?國內經濟發展有哪些需要注意的風險點?
張燕生:明年全球經濟是更艱難的,中國和美國作為世界經濟的兩個火車頭,明年能否加強合作共渡難關,對世界經濟前景至關重要。
IMF對于中國經濟明年的預期是4.6%圖源:圖蟲創意
從國內發展看,目前最大的不確定性是新冠疫情。如果能夠合理控制疫情,IMF對于中國經濟明年的預期是4.6%,OECD的預測是4.7%的增長率,相較今年的3.3%的預測,國內經濟表現應當是會有明顯好轉的。
時代周報:今年以來,宏觀政策加大調節力度,新增專項債券額度安排達3.65萬億元,又推出3000億元政策性、開發性金融工具等。你對于接下來四季度乃至2023年的宏觀政策,有什么具體建議?
張燕生:當前國內經濟的基本面是不錯的。從表面看問題,是需求較弱、服務較弱、就業較弱。深層次問題還是亟待解決預期改善和提振信心。因此,恢復企業信心是當務之急。這就需要下力氣改善政策環境、輿論環境、社會環境。
美聯儲在周四凌晨剛剛公布了最新的利率決議,決定加息75個基點,這已經是本年內美聯儲的第五次加息。而由于美聯儲的連續加息,導致今年以來,全球多國匯率產生了明顯波動。
年初至今,日元兌美元匯率下跌已超過20%,超過1979年創下的最大年度跌幅。8月下旬以來,歐元兌美元匯率在大部分時間里低于1,曾一度跌破0.99,年內已貶值近13%。英鎊兌美元也跌至1985年以來新低。此外,阿根廷比索、土耳其里拉兌美元跌幅均接近30%。
從歐元、英鎊、日元這些通常意義上認為的發達經濟體貨幣,到一些我們熟知的新興經濟體貨幣,都產生了較為明顯的貶值。一時之間,“匯率”引發了眾多討論,讓我們一起來看看這幾個廣受關注的問題。
問題一:人民幣匯率,目前波動很大嗎?
海水會因為潮汐的作用,有漲有落,其實匯率也可以看作是一種潮汐,有漲有落,只是這樣的漲落,是金融市場上對人民幣和外幣的供需來決定。
近年來人民幣匯率的波動幅度,較此前有了明顯增強,但幾年以來,一直有升有貶,沒有呈現“單邊”的走勢,甚至前幾年的波動幅度,也都超過了今年至今的情況。
事實上,世界主要的貨幣匯率,每年的波動都比較大,也就是說,沒有哪個國家的貨幣會一直單邊升值或貶值,都是處于升升貶貶的波動當中。目前的波動,都是市場的正常現象,更是一種合理的現象。
問題二:匯率波動,會影響你我的生活嗎?
深層來看,目前美聯儲為應對通脹不斷大幅度加息,會使得一些以美元計價的進口原材料價格上升,也會間接影響部分產品的成本,如果商家選擇因此而調整價格,消費者會相應增加一些支出;如果商家通過匯率套期保值鎖定成本,消費者并不會增加支出。
事實上,近年來人民幣匯率有升有貶,總體在合理均衡水平上保持基本穩定。
對于國內大部分產品的物價來說,受到匯率直接影響的程度并不明顯;此外,國家對很多生活必需品的定價有一套科學的計算方式,并不會因為某一特定因素的短時間變化就產生巨大波動。
問題三:未來人民幣匯率,究竟會怎樣?
簡單來說,就是別的國家和中國進行經濟交往的資金情況,流入中國的資金越多,也就說明我國的宏觀經濟基本面越穩定,有能力支撐人民幣匯率的走勢。
對中國而言,目前資金流入中國的最主要方式是外貿和外商直接投資。
今年前8個月,我國進出口總值27.3萬億元人民幣,比去年同期增長10.1%。其中,出口15.48萬億元,增長14.2%;進口11.82萬億元,增長5.2%;貿易順差3.66萬億元,擴大58.2%。無論是進出口總值,還是貿易順差,都仍舊處于高位,也就是說,外貿在持續為中國“賺錢”。
外商直接投資方面,今年前8個月,全國實際使用外資金額8927.4億元人民幣,按可比口徑同比增長16.4%。對比國際情況來看,2021年,我國全年實際使用外資11975.8億元人民幣,同比增長15.8%;我國的外商直接投資流入占全球比重達11.4%,居世界第二。
這些在我國國際收支中扮演基礎性角色的項目,都仍舊保持著較高順差,為人民幣匯率未來的穩定和外匯市場的平穩奠定著基礎。我們自己的經濟形勢好,自然能夠支撐人民幣的穩健。
8月份,我國外貿進出口總值3
71萬億元,增長8
6%
其中,出口2
12萬億元,增長11
8%;進口1
59萬億元,增長4
6%;貿易順差5359
1億元,擴大40
4%
前8個月,我國與東盟貿易總值為4
09萬億元,增長14%,占我國外貿總值的15%;我國與歐盟貿易總值為3
75萬億元,增長9
5%,占13
7%;中美貿易總值為3
35萬億元,增長10
1%,占12
3%;中韓貿易總值為1
6萬億元,增長7
8%,占5
9%
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